{"id":2347,"date":"2026-03-16T12:07:02","date_gmt":"2026-03-16T11:07:02","guid":{"rendered":"https:\/\/desa.lksnext.com\/?post_type=insight&p=2347"},"modified":"2026-10-20T12:55:32","modified_gmt":"2026-10-20T10:55:32","slug":"el-asesor-registrado-un-companero-de-viaje-necesario-para-las-pymes-cotizadas","status":"publish","type":"insight","link":"https:\/\/www.lksnext.com\/es\/insight\/el-asesor-registrado-un-companero-de-viaje-necesario-para-las-pymes-cotizadas\/","title":{"rendered":"El \u201cAsesor\u00a0Registrado\u201d: Un compa\u00f1ero de viaje necesario para las Pymes cotizadas\u00a0"},"content":{"rendered":"\n

Mariano Colmenar, Managing Director de LKS Next\u00a0Corporate\u00a0Finance para El Economista<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

Durante las \u00faltimas d\u00e9cadas han proliferado como v\u00eda alternativa de financiaci\u00f3n los mercados dirigidos a las PYMEs en fase de crecimiento, con valoraciones entre 20 y 500 millones de euros, bajo la etiqueta de \u2018SME Growth Markets<\/em><\/strong>\u2019. A diferencia de los mercados para grandes empresas, las compa\u00f1\u00edas cotizadas en estos \u00faltimos no est\u00e1n reguladas por organismos de supervisi\u00f3n o inspecci\u00f3n, como la Comisi\u00f3n Nacional del Mercado de Valores (CNMV), y son menos exigentes en cuanto a requisitos administrativos y costes de incorporaci\u00f3n y mantenimiento.  <\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan la Federaci\u00f3n de Mercados Europeos de Valores (FESE), hay m\u00e1s de 1.600 compa\u00f1\u00edas cotizadas en los 13 <\/strong>SME Growth Markets<\/em><\/strong> en Europa Continental<\/strong>. Destacan Nasdaq First North, que opera en los pa\u00edses n\u00f3rdicos y b\u00e1lticos, Euronext Growth en Francia, B\u00e9lgica, Italia, Irlanda, Portugal y Noruega, y el AIM en Reino Unido. Por su parte, BME Growth es el referente en el mercado espa\u00f1ol. <\/p>\n\n\n\n

Los SME Growth Markets<\/em> forman parte de la llamada \u201cfinanciaci\u00f3n alternativa\u201d (no bancaria) y representan una opci\u00f3n frente a la financiaci\u00f3n mediante veh\u00edculos de capital privado<\/strong>, como fondos de venture capital<\/em>, private equity<\/em> o inversores estrat\u00e9gicos. <\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s de financiar el crecimiento org\u00e1nico e inorg\u00e1nico mediante ampliaciones de capital, la cotizaci\u00f3n en estos mercados potencia la imagen y profesionalizaci\u00f3n de la empresa<\/strong>, facilita las transiciones accionariales al tener acciones de libre transmisi\u00f3n y permite diversificar las fuentes de financiaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n

Por otra parte, la cotizaci\u00f3n en estos mercados presenta retos como los costes de incorporaci\u00f3n y mantenimiento, las obligaciones administrativas y de transparencia informativa hacia los inversores y la escasa liquidez, que a veces limita la compraventa de acciones. <\/p>\n\n\n\n

Para cubrir el hueco regulatorio y asegurarse de que los emisores cumplen con los requisitos para cotizar en los SME Growth Markets<\/em> se implant\u00f3 la figura del \u2018Asesor Registrado\u2019 (Listing Sponsor en Euronext)<\/strong>, entidad que obligatoriamente asesora y acompa\u00f1a al emisor<\/strong> en todo momento como interlocutor entre este y el mercado, tanto en su incorporaci\u00f3n como durante su vida como empresa cotizada. El Asesor Registrado debe tener credenciales <\/strong>para ser autorizado por el mercado en el que act\u00fae y contar con experiencia y medios suficientes para valorar la idoneidad de los potenciales emisores que deseen acceder al mercado. <\/p>\n\n\n\n

Mas all\u00e1<\/strong> del \u2018Toque de Campana\u2019<\/strong><\/strong> <\/p>\n\n\n\n

En todo este proceso, el Asesor Registrado <\/strong>debe actuar como compa\u00f1ero de viaje del futuro emisor<\/strong>, preparando la tesis de inversi\u00f3n o \u2018<\/em>equity<\/em> <\/em>story<\/em>\u2019<\/em> que ser\u00e1 presentada a los inversores, la valoraci\u00f3n de la compa\u00f1\u00eda y coordinando la documentaci\u00f3n necesaria y, en su caso, ayudando en la b\u00fasqueda de capital, cuando as\u00ed se requiera, siendo el interlocutor de la empresa ante el mercado y los inversores, lo que permite al equipo directivo centrarse en sus tareas de gesti\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n

Una vez decidido que la salida a un mercado es la v\u00eda \u00f3ptima, comienza el periodo de incorporaci\u00f3n. En esta etapa el Asesor Registrado debe ayudar <\/strong>a la empresa a determinar qu\u00e9 mercado se ajusta mejor a sus necesidades<\/strong>, considerando las geograf\u00edas en las que est\u00e9 o quiera estar posicionada. A continuaci\u00f3n, se debe establecer un primer contacto con los representantes del mercado para iniciar un proceso que puede prolongarse entre tres y doce meses, dependiendo del formato elegido. Este puede consistir en un listado directo de las acciones, sin levantamiento de capital entre inversores, o en una oferta p\u00fablica (OPV u OPS) en la que se coloquen acciones entre inversores. <\/p>\n\n\n\n

La funci\u00f3n<\/strong> de asesoramiento<\/strong> de <\/strong>un Asesor Registrado<\/strong> <\/strong>debe ir m\u00e1s <\/strong>all\u00e1 del proceso de incorporaci\u00f3n al mercado.<\/strong> Se debe de partir de un an\u00e1lisis preliminar de los objetivos estrat\u00e9gicos de la compa\u00f1\u00eda y de sus recursos y capacidades de gesti\u00f3n para determinar si la incorporaci\u00f3n a un mercado cotizado es la v\u00eda id\u00f3nea para la compa\u00f1\u00eda o si existen otras v\u00edas de financiaci\u00f3n que se adapten mejor a sus caracter\u00edsticas y necesidades. <\/p>\n\n\n\n

En definitiva, la salida a un mercado va m\u00e1s all\u00e1 del glamour<\/em> que conlleva un \u2018toque de campana\u2019 y el orgullo de estar en Bolsa. Representa un cambio cultural y de gesti\u00f3n<\/strong> en el que la empresa pasa de un formato privado o cerrado a uno p\u00fablico en el que la transparencia ante sus stakeholders<\/em>, el gobierno corporativo y, en definitiva, la creaci\u00f3n de valor, ocupar\u00e1n un lugar central en su modelo de gesti\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n

En LKS Next Corporate<\/strong>, el equipo de Equity Capital Markets cuenta con una dilatada trayectoria asesorando a empresas en crecimiento y est\u00e1 acreditado como Asesor Registrado en BME Growth y como Listing Sponsor en Euronext, mercado en el que durante 2025 asesor\u00f3 a tres empresas espa\u00f1olas (Inmolecule, Virtualware y Energy Solar Tech) en sus salidas al mercado. <\/p>\n\n\n\n

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